ราคาบุหรี่ไฟฟ้าทั่วโลกพุ่งสูงขึ้นอย่างไม่หยุดยั้ง

01 การบีบกำไร อัตรากำไรขั้นต้นร่วงหล่นไปทั่วกระดาน ยุคทองของอุตสาหกรรมบุหรี่ไฟฟ้าดูเหมือนจะจางหายไป รายงานทางการเงินจากบริษัทบุหรี่ไฟฟ้ารายใหญ่ที่จดทะเบียนในปี 2568 เผยแนวโน้มที่น่ากังวล: โดยทั่วไปอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง Smoore International ซึ่งเป็นผู้นำในอุตสาหกรรม พบว่าอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากจุดสูงสุดที่ 53.6% ในปี 2564 เป็น 34.1% ในปี 2568 ซึ่งลดลง 3.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี รายงานการวิจัยจาก Changjiang Securities ชี้ให้เห็นว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงมีสาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผลิตภัณฑ์ โดยมีสัดส่วนของผลิตภัณฑ์อะตอมไมซ์ที่มีอัตรากำไรสูงลดลง และในตอนแรกธุรกิจ HNB มุ่งเน้นไปที่การขายอุปกรณ์ ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรลดลง ที่น่ากังวลกว่านั้นคือ การลดลงนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเพียงกรณีเดียว รายงานทางการเงินปี 2025 ของ Boton China แสดงให้เห็นว่าอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมของกลุ่มลดลงจาก 36.2% ในปี 2024 เป็น 25.2% บริษัทอธิบายว่าสาเหตุหลักมาจากรายได้จากธุรกิจที่ลดลง ในขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบและค่าแรงทางตรงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง Smoore International ระบุอย่างตรงไปตรงมาในรายงานทางการเงินปี 2025 ว่าสาเหตุหลักที่ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงและสัดส่วนวัตถุดิบ แรงงาน และต้นทุนอื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นคือ "ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผลิตภัณฑ์" กล่าวคือ "การเพิ่มขึ้นของสัดส่วนรายได้จากผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นค่อนข้างต่ำ" โครงสร้างผลิตภัณฑ์ "ความเข้ากันได้ลดลง" นี้สะท้อนให้เห็นเป็นครั้งแรกในการปรับเปลี่ยนนโยบายในตลาดยุโรป ด้วยการดำเนินการตามกฎระเบียบสำหรับผลิตภัณฑ์บุหรี่ไฟฟ้าแบบใช้แล้วทิ้งในตลาดสำคัญ ๆ ของยุโรป Smoore International ได้ช่วยเหลือลูกค้าเชิงกลยุทธ์ในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ทางเลือกที่เป็นนวัตกรรมและเป็นไปตามข้อกำหนด ซึ่งส่งผลให้รายได้ ToB เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง 38.5% เป็น 7.06 พันล้านหยวนในยุโรปและตลาดต่างประเทศอื่น ๆ อย่างไรก็ตาม เพื่อที่จะคว้าส่วนแบ่งการตลาดตามการปฏิบัติตามในช่วงกรอบเวลาการเปลี่ยนแปลงนโยบาย Smoore International ยอมรับคำสั่งซื้อผลิตภัณฑ์ทางเลือกที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดมากขึ้นซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ค่อนข้างต่ำ แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น แต่ก็ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมลดลงโดยตรง

02. การเพิ่มภาษีของญี่ปุ่นและปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดต่างประเทศ คำสั่งเพิ่มภาษีจากรัฐบาลญี่ปุ่นกำลังกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดบุหรี่ไฟฟ้าทั่วโลก ตามรายงานของ Japan Times ญี่ปุ่นจะเพิ่มภาษีสำหรับผลิตภัณฑ์ยาสูบและภาษีเงินได้นิติบุคคลเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน ซึ่งถือเป็นการเพิ่มภาษีครั้งแรกจากหลายๆ ครั้งที่มีการนำไปใช้เพื่อระดมทุนสำหรับงบประมาณด้านกลาโหม การเพิ่มภาษียาสูบรอบที่สองมีกำหนดในเดือนตุลาคม และภาษีเงินได้บุคคลธรรมดามีแผนจะเพิ่มในเดือนมกราคม พ.ศ. 2570 รัฐบาลญี่ปุ่นคาดว่าการเพิ่มภาษีทั้งสามนี้จะสร้างรายได้ 1.3 ล้านล้านเยนต่อปีในปีงบประมาณ พ.ศ. 2570 กองทุนเหล่านี้จะสนับสนุนแผนเพิ่มการใช้จ่ายด้านกลาโหมในระยะเวลา 5 ปี 43 ล้านล้านเยนเริ่มในปี พ.ศ. 2566 อัตราภาษีสำหรับผลิตภัณฑ์ยาสูบที่ให้ความร้อนจะรวมกับอัตราภาษีบุหรี่แบบดั้งเดิมที่ 15.244 เยนต่อไม้ ปฏิกิริยาของตลาดเป็นไปอย่างรวดเร็วและตรงไปตรงมา Philip Morris Japan, Japan Tobacco และอื่นๆ ได้ประกาศขึ้นราคาตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน โดย IQOS Terea เพิ่มขึ้นจาก 580 เยนเป็น 620 เยน และ Ploom และผลิตภัณฑ์อื่นๆ เพิ่มขึ้น 20-30 เยน ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้นคือ ตั้งแต่ปี 2027 จะมีการเรียกเก็บเพิ่มอีก 0.5 เยนต่อไม้ทุกปีเป็นเวลาสามปี การเปลี่ยนแปลงในตลาดญี่ปุ่นนี้เป็นสัญญาณที่ดี ในฐานะตลาดหลักระดับโลกสำหรับผลิตภัณฑ์ยาสูบที่ให้ความร้อน การปรับนโยบายภาษีของญี่ปุ่นจะไม่เพียงส่งผลกระทบโดยตรงต่อผู้บริโภคในท้องถิ่นเท่านั้น แต่ยังจะส่งผลกระทบไปยังผู้ผลิตในจีนผ่านห่วงโซ่อุปทานด้วย

03 นโยบายภายในประเทศ: คลื่นกระแทกของการยกเลิกส่วนลดภาษีส่งออก

เมื่อวันที่ 8 มกราคม 2026 กระทรวงการคลังและสำนักงานสรรพากรของรัฐออกคำสั่งหมายเลข 2 ปี 2026 เรื่อง "ประกาศเกี่ยวกับการปรับนโยบายการคืนเงินภาษีส่งออกสำหรับไฟฟ้าโซลาร์เซลล์และผลิตภัณฑ์อื่นๆ" ตามประกาศ ตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2026 เป็นต้นไป การคืนเงินภาษีส่งออก 13% สำหรับผลิตภัณฑ์บุหรี่ไฟฟ้าจะถูกยกเลิก ซึ่งหมายความว่าบริษัทต่างๆ จะต้องรับภาระภาษีนี้เอง ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการส่งออกเพิ่มขึ้นโดยตรง คาดว่าต้นทุนการส่งออกโดยรวมของอุตสาหกรรมบุหรี่อิเล็กทรอนิกส์จะเพิ่มขึ้น 3%–5% การปรับนโยบายนี้เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับบุหรี่ไฟฟ้าสองประเภท ได้แก่ "ผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช้การเผาไหม้แต่มีนิโคตินและไม่ใช่ยาสูบ หรือยาสูบที่นำกลับมาใช้ใหม่" (รหัสสินค้าโภคภัณฑ์ 2404120000) ครอบคลุมถึงบุหรี่ไฟฟ้าแบบใช้แล้วทิ้ง ตลับ และของเหลวไฟฟ้า และ "บุหรี่ไฟฟ้าอื่นๆ และอุปกรณ์ทำให้เป็นอะตอมอิเล็กทรอนิกส์ส่วนบุคคลที่คล้ายกัน" (รหัสสินค้า 8543400090) รวมถึงอุปกรณ์เสริมสำหรับการสูบบุหรี่และอุปกรณ์ระบบเปิด จากข้อมูลการส่งออกของศุลกากร การส่งออกบุหรี่อิเล็กทรอนิกส์ทั้งหมดของจีนมีมูลค่าประมาณ 10.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2567 และประมาณ 9.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดือนมกราคมถึงพฤศจิกายน 2568 ในจำนวนนี้ ผลิตภัณฑ์ของเหลวอิเล็กทรอนิกส์ที่จัดประเภทภายใต้ HS Code 2404120000 คิดเป็นมูลค่าการส่งออกประมาณ 8.21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2567 และประมาณ 6.66 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 11 เดือนแรกของปี ปี 2025 ซึ่งถือเป็นส่วนแบ่งหลักของการส่งออกบุหรี่ไฟฟ้า รายงานการวิจัยจากบริษัทหลักทรัพย์ Tianfeng Securities ชี้ให้เห็นว่าการยกเลิกส่วนลดภาษีส่งออกจะเป็นประโยชน์ในระยะยาวสำหรับบริษัทชั้นนำที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ ช่วยให้พวกเขาใช้ประโยชน์จากขนาดและความได้เปรียบทางเทคโนโลยีเพื่อเพิ่มการกระจุกตัวของตลาด อย่างไรก็ตาม Guojin Securities เชื่อว่าในระยะสั้น กำลังการผลิตหลักของบริษัทชั้นนำ รวมถึง Smoore ยังคงมีการผลิตภายในประเทศ การยกเลิกส่วนลดภาษีส่งออกจะกดดันอัตรากำไรโดยตรง ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อผลการดำเนินงานในระยะสั้น ในขณะเดียวกัน สัดส่วนของกำไรที่โอนเข้าคลังโดยรัฐวิสาหกิจส่วนกลาง เช่น บริษัทยาสูบ เพิ่มขึ้นอย่างมากเป็น 35% เมื่อวันที่ 27 มีนาคม Cailian Press รายงานว่า เพื่อปกป้องและปรับปรุงความเป็นอยู่ของผู้คน และบรรเทาความขัดแย้งระหว่างรายได้ทางการคลังและรายจ่าย จีนได้เพิ่มสัดส่วนของกำไรจากทุนที่รัฐเป็นเจ้าของซึ่งรวบรวมโดยรัฐวิสาหกิจส่วนกลาง และสัดส่วนล่าสุดนี้ได้ถูกเปิดเผยต่อสาธารณะเป็นครั้งแรก

04 มาตรฐานภาษีของสหราชอาณาจักร: แรงกดดันอย่างหนักอีกครั้งต่อกฎระเบียบของยุโรป รัฐบาลสหราชอาณาจักรเผยแพร่รายละเอียดการดำเนินการของ "โครงการมาตรฐานภาษีบุหรี่อิเล็กทรอนิกส์" บนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ แผนดังกล่าวจะเปิดตัวอย่างเป็นทางการในวันที่ 1 ตุลาคม 2026 เพื่อสนับสนุนนโยบายภาษีสำหรับผลิตภัณฑ์บุหรี่ไฟฟ้าที่ประกาศไปก่อนหน้านี้ ตามประกาศจาก HM Revenue and Customs ของสหราชอาณาจักร ระบบภาษีสรรพสามิตและใบแจ้งหนี้บุหรี่อิเล็กทรอนิกส์จะถูกนำมาใช้ในสหราชอาณาจักรตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2026 ภาษีนี้ใช้กับของเหลวของบุหรี่ไฟฟ้าทั้งหมดในอัตราคงที่ 2.20 ปอนด์ต่อ 10 มล. ไม่ว่าจะมีนิโคตินหรือไม่ก็ตาม ธุรกิจที่เกี่ยวข้องจะต้องดำเนินการอนุมัติการจดทะเบียนให้เสร็จสิ้นภายในวันที่ 1 เมษายน 2026 ระบบใบแจ้งหนี้จะมีผลในเดือนตุลาคม 2026 โดยมีระยะเวลาผ่อนผัน 6 เดือน ผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีใบแจ้งหนี้จะถูกห้ามขายตั้งแต่เดือนเมษายน 2027 สมาคมการค้าบุหรี่อิเล็กทรอนิกส์อิสระ (IBVTA) ระบุในการให้สัมภาษณ์ว่าแม้ว่าสมาคมจะไม่สนับสนุนภาษี แต่สมาคมกำลังทำงานร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อให้มั่นใจว่าการดำเนินการเป็นไปอย่างราบรื่น ขณะเดียวกันก็เตือนว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอาจชะลอการเปลี่ยนไปสู่ทางเลือกที่ปลอดภัยกว่าของผู้สูบบุหรี่ ภาษีอาจทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงราคา ส่งผลกระทบต่อผู้สูบบุหรี่ที่มีรายได้น้อยและความสมดุลของตลาด IBVTA เรียกร้องให้มีการบังคับใช้ที่เข้มงวดมากขึ้นหลังปี 2027 เพื่อปกป้องธุรกิจที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ

05 ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์: ฟางเส้นสุดท้ายในด้านต้นทุน

ผลกระทบของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางกำลังแพร่กระจายไปทั่วห่วงโซ่อุปทานบุหรี่ไฟฟ้าทั่วโลก ความตึงเครียดเหนือช่องแคบฮอร์มุซแสดงให้เห็นถึงวิกฤตการอยู่รอดทางกายภาพของอุตสาหกรรมบุหรี่ไฟฟ้า ซึ่งต้องอาศัยการขนส่งทางทะเลทั่วโลกเป็นอย่างมาก ประมาณ 20%-30% ของการค้าทางทะเลทั่วโลกผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และการอุดตันของเส้นทางนี้ส่งผลให้ยักษ์ใหญ่อย่างบริษัทขนส่งสินค้าเมดิเตอร์เรเนียน (MSC) และแมเออร์สก์ต้องระงับเส้นทาง โดยมีเรือหลายลำแล่นลอดผ่านแหลมกู๊ดโฮปในแอฟริกา ทำให้ต้องใช้เวลาเดินทางเพิ่มขึ้น 10-15 วัน ซึ่งหมายความว่าเวลาในการจัดส่งตู้คอนเทนเนอร์ที่จัดส่งจากฐานการผลิตในเซินเจิ้น ประเทศจีน ไปยังคลังสินค้าขนส่งในดูไบเพิ่มขึ้นจาก 25 วันเป็นมากกว่า 40 วัน โครงสร้างต้นทุนที่เพิ่มขึ้นกำลังกัดกร่อนผลกำไรของบริษัท ค่าธรรมเนียมเพิ่มความเสี่ยงสงคราม ค่าธรรมเนียมพิเศษข้อขัดแย้งในกรณีฉุกเฉิน และค่าเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้อัตราค่าขนส่งต่อตู้คอนเทนเนอร์พุ่งสูงขึ้น 150%-250% นี่เป็นเพียงด้านโลจิสติกส์ ราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ผลักดันต้นทุนของ PG VA และสารทำความเย็น ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักสำหรับของเหลวบุหรี่ไฟฟ้าโดยตรง ความสามารถในการขนส่งบุหรี่ไฟฟ้าทางอากาศจากจีนไปยังยุโรป ประมาณ 30%-40% ขึ้นอยู่กับการขนส่งผ่านศูนย์กลางในตะวันออกกลาง เช่น โดฮา ดูไบ และอาบูดาบี ด้วยสถานการณ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในอิหร่าน เสถียรภาพในการต่อเครื่องและตารางเที่ยวบินของสายการบินต่างๆ เช่น กาตาร์แอร์เวย์ เอมิเรตส์ และเอทิฮัดแอร์เวย์ ต้องเผชิญกับความไม่แน่นอน หากสถานการณ์ในอิหร่านยังคงตึงเครียด ราคาน้ำมันระหว่างประเทศอาจสูงขึ้นในอีก 1-2 เดือนข้างหน้า ต้นทุนเชื้อเพลิงการบินที่เพิ่มขึ้นจะทำให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของสายการบินเพิ่มขึ้น และอาจส่งต่อไปยังเส้นทางทั่วโลกผ่านการคิดค่าธรรมเนียมเชื้อเพลิง

Bang box 200k พัฟ vape แบบใช้แล้วทิ้งขายส่ง